就在今天，加拿大公布了2024年10月份的通胀数据：2%。相比于9月份的1.6%，10月份的通胀反弹了0.4%，已经算得上是比较大的反弹。

尽管2%正是当年央行提出的目标通胀率，但在一个月内反弹4%，那接下来的1~2个月是否还会反弹，就很值得思考了。

其实在数据公布前，包括路透社在内的机构就分析道“10月份的通胀率一定会比9月高，预计会在1.9%上下”，结果一语成谶。

这是自2024年5月份以来，加拿大首次通胀率回升。在今年年初，央行预测2024年年底的通胀率会在2.5%左右，2025年年底的通胀率会在2.2%左右。假设接下来2个月的通胀率继续反弹，那央行的预测说不定会是准确的。

汽油价格降幅慢，导致通胀率反弹

加拿大统计局报告显示，2024年10月份汽油价格同比降幅只有4%，远低于9月份的10.7%。油价的上涨导致通胀率回升。如果不包括油价，那加拿大连续三个月的通胀率都是2.2%。

数据公布后，加币对美元汇率上涨了0.19%，至1.3989，即71.48美分。加拿大政府两年期债券收益率下跌了2.1个基点，至3.206%。

以下图表，显示的是自2017年以来，加拿大每个阶段的通胀率和政策利率的走势。红色线条为通胀率、蓝色为政策利率：

通胀率在2~3%之间都属于比较正常，从2017到2020年之间，通胀率基本都是在这个区间徘徊。所以如果目前的通胀率能在2%~2.5%上下浮动，应当是央行想要看到的结果、较为理性。

食品价格仍在加速上涨

跟民众息息相关的通胀因素除了汽油外，就是食品：2024年10月，商店食品价格继续上涨2.7%，高于9月份的2.4%。

加拿大统计局表示，食品杂货价格涨幅，已经连续三个月超过整体通胀率。服务价格通胀涨幅则有所放缓，达到3.6%，是2022年1月以来的最低增长率。

普通商品价格在2024年9月份下降1%之后，在10月份反弹了0.1%。消费者物价指数中值从9月份的2.3%上涨到了2.5%。如果剔除最极端价格变化，那通胀率会从2.4%上升到2.6%。

唯一值得安慰的是，加拿大各个主要城市的房屋可负担性在今年以来有所改善，房价没有继续上涨、租金价格则有小幅下降。人们的生活没有变的更糟。

下个月大幅降息，已经没希望？

此次通胀率数据的公布，大家最关注的无疑是：12月的央行利率决议日，还会继续降息0.5%吗？

货币市场目前的预测是：12月降息0.5%的概率只有28%，低于2024年10月通胀率数据公布前的37% —— 大概率还是降息0.25%。

央行行长麦科勒姆（Tiff Macklem）的表态则一如既往地官方：“如果经济发展和预期大致一致，我们会进一步放松政策。”

过去的4次利率决议日，央行已经总计将基准利率下调了1.25%，从5%降到了3.75%。看来，今年大概率会以3.5%收官。

另外，本月的美国大选也会对加拿大的通胀、经济走势产生不可预知的结果，但这个结果未必会在短短几个月内就显现，需要持续关注。

如果通胀持续回升，央行该怎么做？

对通胀未来比较担忧的人会思考这个问题：假设通胀连续回升多个月，那央行该怎么办？降息周期还会顺利维持到2025年年底、甚至2026年吗？

《彭博社》认为，央行的降息周期仍然会持续、并且会顺利地持续，不可能半途而废。太平洋投资管理公司（PIMCO）经济学家Tiffany Wilding也认为“通胀仍然远低于疫情高峰期，且不可能回到高峰期。”

Tiffany Wilding认为，央行不仅不可能终止降息，还会有可能继续加快降息，至少应该降到多年来的均值。

RSM Canada经济学家Tu Nguyen则认为，通胀不可能连续多月回升，而是在央行设定的目标里上下浮动，除非全球地缘政治出现巨大的变化。

所以，大家无需太担忧通胀的暂时反弹，至少到目前为止，一切总体还是按照央行的计划在走。

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