据CBC News报道，由于美加持续的贸易战给加拿大经济带来压力，周三，加拿大央行连续第7次降息，将基准利率下调了25个基点，至2.75%。

这一结果并不令人意外，自特朗普发出关税威胁以来，不少经济学家都作出过这样的预测。

经济低迷和通胀可能同时发生

本年度第一次降息时，贸易战箭在弦上，加拿大央行行长Tiff Macklem曾警告称，央行无法保护加拿大免受美国关税的财务影响，但可以利用利率来管理潜在的通胀飙升。

周三， Macklem首次公开提及了央行对通胀预期的焦虑。

会上，他表示，今年经济开局强劲，GDP增长稳健，通胀率也控制在2%的目标范围内。

无奈，贸易战打响，让这一向好势头戛然而止。

目前，美加之间反复无常的贸易战已对企业支出和招聘造成压力，并动摇了消费者的信心。为此，不少制造企业也下调了销售预期。

根据央行的调查，整个2月，由于担心贸易战会引发失业潮，加拿大人计划减少支出，尤其是制造业从业者，因为这类行业更易受关税冲击。

理论上讲，国内需求放缓会降低通胀压力，但是关税会带来众多的直接成本上涨。如，美国征收高关税，增加出口成本。加拿大反制策略增加进口成本。而制造商向外开拓新的市场、寻找新的供应链亦需要投入大量时间和金钱。加之加币贬值，情况就变得很矛盾。

在央行的调研中，近一半企业都已经做好准备，迅速将关税带来的高成本转嫁给消费者。

Macklem说，企业和消费者的通胀预期都在上升，如果不加以控制，这种趋势本身就可能导致通货膨胀。此外，主要受房价增长的推动，央行关注的核心通胀指标仍超过2%，这也加剧了央行的担忧。

专家：没完了，利率跌破2%？

尽管，Macklem 强调，央行“能做到的只是避免贸易战造成的价格冲击演变为持续的通胀，确保通胀上升是暂时的”。

但两害相权取其轻，CIBC资本市场首席经济学家Avery Shenfeld预计，短期内，央行将更加重视贸易战带来的经济增长风险而非通胀，6月前仍有两次降息空间。

BMO首席经济学家Douglas Porter则在一份给客户的报告中写道，业内普遍认为贸易战会持续相当长的时间，尽管它会推高通胀，但它对经济增长造成的冲击更大，这会导致央行继续保持低利率或宽松的货币政策。

据Financial Post报道，CIBC全球市场副首席经济学家Benjamin Tal认为， 由于经济不确定性的阴影持续笼罩，经济放缓，今年内，央行基准利率可能跌破2%。

利好刚需购房者，贷款却在收紧

此次降息后，利率跌破了3，远低于疫情后5%的高点，具有一定的心理价值。Butler Mortgage计算，本次降息后，对于使用浮动利率的买房人，每$10万借贷，每月可少还$15元。

不过，Butler Mortgage认为固定利率已接近最低点，不太可能像浮动利率那样随行就市。因为，极低的固定利率意味着通胀接近于零，而债券市场的预期和对未来通胀的担忧都限制了固定利率的下调。

RE/MAX 加拿大地区副总裁 Kingsley Ma认为，此次降息有可能刺激那些已经存钱，并计划在春节购房的人出手，但主要限于公寓买家和首次购房者。

一定程度上来说，降息提高了购房者的负担能力，但是银行贷款或将收紧！

据CPM报道，今年1月31日，金融监管办公室(OSFI) 引入了贷款收入 (LTI) 上限，限制银行向抵押贷款债务超过其年收入 450% 的借款人发放超过 15% 的季度抵押贷款。

这一策略是为了弥补现行压力测试的不足。

目前，加拿大的抵押贷款压力测试要求未投保的借款人满足5.25% 的利率或合同利率加 2%（以较高者为准）的条件，旨在确保房主在利率上升的情况下仍能负担得起还款。去年10月，更是放宽了贷款人续约压力测试的条件。

显而易见，自下而上的假设法存在借贷人暴雷的风险，根据OSFI的调查，有的购房者借贷超过了家庭收入的450%之多！

目前，OSFI正在评估这种自上而下的贷款限制措施是否可以完全取代抵押贷款压力测试。

这个周三，热闹又混乱。在央行基准利率跌破3的同时，特朗普政府的钢铁、铝的高关税已于午夜生效，渥太华也于上午宣布对价值$298亿的美国商品采取报复性关税反击。

看来，央行还得继续左右为难。下一次利率会议将于4.16日举行，届时央行还将发布季度货币政策报告，以评估加拿大经济的前景。我们拭目以待吧。

新闻来源：CBC News, CPM, Financial Post, Yahoo Finance

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