昨天下午美东时间4点特朗普宣布了针对全球100多个国家的关税税率。为避免当天股市震荡，昨天特朗普还特意挑在美股收盘以后再宣布。

虽然全球投资者此前已预期特朗普将在昨天晚间宣布大规模的关税措施，华尔街的主要指标——标准普尔500指数今年以来已经较历史高点下跌了10%，但特朗普昨天实际宣布的举措仍令投资者感到意外，Sanctuary Wealth的首席投资官Mary Ann Bartels表示，这是“关税措施的最坏情境”。

因此，市场的剧烈反应来了。

经济将陷入滞涨，美股暴跌

据美联社报道，全球金融市场今天遭遇剧烈动荡，全球股市、美元和油价全线暴跌，美国股市受到的冲击尤为严重。近期作为避险资产创出历史新高的黄金价格也下跌了。

标准普尔500指数在午盘时段下跌4%，跌幅超过其他主要股市，并且盘中一度触及2020年新冠疫情爆发以来的最大单日跌幅，创下两年多以来的最大单日跌幅。道琼斯工业平均指数截至美东时间上午11:50下跌了1412点，跌幅达3.3%，纳斯达克综合指数下跌了5.1%。截至发稿时道琼斯工业平均指数已下跌超过1600点。

关税会造成高通胀与经济增长放缓形成滞涨。对可能出现“滞胀”的担忧拖累了几乎所有类型的股票，导致标准普尔500指数成分股中80%的股票下跌。受冲击最大的是美国的小型公司股票，罗素2000小盘股指数暴跌5.9%，使其较历史高位累计跌幅超过20%。

在海外市场，全球股市指数也出现大幅下跌。

欧洲方面，法国CAC 40指数下跌3.3%，德国DAX指数下跌3%。亚洲方面，日本日经225指数下跌2.8%，香港恒生指数下跌1.5%，韩国综合指数（Kospi）下跌0.8%。

多伦多的S&P/TSX 指数截止东部时间下午3点19分下跌897.07点，跌幅3.54%，

关税不仅仅是起点

特朗普宣布对进口商品最低征收10%的关税，而来自中国和欧盟等特定国家或地区的商品则会征收更高的税率。据瑞银（UBS）估计，这些关税的总体水平可能接近近百年来未见的程度，今年可能导致美国经济增长减少2个百分点，并使通胀率接近5%。

瑞银策略师Bhanu Baweja及其团队表示，这种打击令人恐惧到“理性思维很难相信这些措施能长期维持”。

长期以来，华尔街一直认为特朗普的关税只是用于与其他国家谈判的一种工具，而非长期政策。但昨天的官宣表明，特朗普或许将关税视为实现其理想目标的手段，而不仅仅是谈判的起点。特朗普昨天依然谈到了将制造业岗位带回美国的问题，而这一过程可能需要数年。

美联储或降息，美债暴跌

一个可能的变数是，美联储可能会通过降息来支持经济，这正是去年底美联储一直采取的措施，但2025年暂停了。降低利率有助于美国企业和家庭更容易借贷和消费。

受市场预计未来可能降息以及对美国经济整体健康状况的担忧影响，今天美国国债收益率大幅下跌。10年期美国国债收益率从昨天晚些时候的4.20%下降到4.04%，而在1月份时曾高达约4.80%。对债市而言，这是一个巨大的波动。

然而，美联储的行动空间可能比预期的小。虽然降息可以刺激经济，但也可能推高通胀。目前，关税措施已引发对通胀恶化的担忧，尤其是美国家庭正准备面对明显上涨的生活成本。

不过，美国经济目前仍然在增长。今天发布的一份报告显示，上周申请失业救济的美国工人数量下降了。经济学家原本预计失业人数会上升，相对稳固的就业市场是目前经济尚未陷入衰退的关键支撑。

另一份报告则显示，美国运输、金融和其他服务行业的商业活动上个月继续增长，但增速弱于预期，各行业对未来的展望并不一致。

例如，在美国供应管理协会（Institute for Supply Management）的调查中，有企业表示餐厅的销售和客流有所改善；但也有企业称从加拿大进口木材的关税以及因此造成的延迟“严重扰乱了供应链和交货”。建筑行业的另一家公司表示，“开始感受到铝关税的影响，这些成本将转嫁给消费者。”

加元暴涨

据《环球邮报》报道，受特朗普昨天宣布的新贸易关税影响，投资者纷纷涌向相对安全的债券、黄金和日元。美国国债收益率下滑，人民币跌至7周低点，美元面临巨大抛售压力。

与此同时，加元对美元汇率暴涨1.3%至71.19 美分，而昨天为69.83美分，升至近4个月高点。

加元兑人民币的现汇卖出价也暴涨至接近5.2。

由于投资者预计美联储今年将降息四次（在宣布征收关税之前降息三次），美元兑一篮子主要货币大幅下跌。相比之下，投资者减少了对加拿大央行本月继续降息的押注。

加拿大债券收益率基本不受美国国债收益率暴跌的影响，从而缩小了两者之间异常大的差距。。10年期国债收益率上升0.5个基点，至2.929%，与美国国债收益率的息差收窄13.5个基点，至113个基点左右，为去年12月5日以来最小。

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