据CBC的报道，哈德逊湾公司（Hudson’s Bay Company，HBC，俗称The Bay）原打算保留的6家旗舰门店已于前天（周五）开始进行清仓大甩卖。

当天早上，在多伦多市中心Queen街的The Bay旗舰店，顾客们蜂拥而入，奔跑在675,700平方英尺的百货大楼里，只为抢到最后的折扣。

珠宝部打出了70%的折扣，家电、厨具区域挤满了寻找低价的人群。有人抢购Hudson’s Bay经典的四色条纹毛毯，有人捧着最后一批印有百年老字号标志的行李箱，仿佛在留住一段即将消失的历史。

这一幕，正是加拿大历史最悠久的公司即将谢幕的最后注脚。

96家实体店全部关闭出售

由于陷入财务困境，HBC于3月6日申请“债权人保护”进入清算程序，出售90家包括The Bay、Saks Fifth Avenue和 Saks Off Fifth在内的实体零售百货店，4月30日是买家竞标截止日。

公司本打算保留6家The Bay门店自救，包括多伦多的Queen街旗舰店和Yorkdale购物中心店、列治文山的Hillcrest购物中心店，以及蒙特利尔市中心旗舰店、 Laval市的Carrefour购物中心店和Pointe-Claire市购物中心店，但随着竞标截止日期的临近，这家拥有355年历史的公司对能否找到救星感到悲观，因此决定先发制人地清算最后6家门店。

店铺内张贴着的“一件不留”、“打折幅度高达70%”、“一经出售概不退换”标语，标志着真正意义上的加拿大百货时代的终结。

很多人以为，The Bay不过是个正在清盘的传统百货公司。其实，它真正的底气，曾经远远不止是卖百货那么简单！HBC曾是北美大陆上真正的地产帝国，掌控过全球最广袤的私人土地。

从皮毛贸易到土地霸主

HBC成立于1670年，起初是一个皮毛贸易公司，由英国国王查理二世签发特许状，赋予其对哈德逊湾流域（"Rupert's Land"）——面积约300万平方英里的广阔土地——的独家开发与贸易权。

这片区域几乎覆盖了现在的曼尼托巴省、萨斯喀彻温省、阿尔伯塔省以及安大略省北部的大部分地区，相当于今天加拿大国土的四分之一。

在近两个世纪的时间里，HBC不仅是商人，更是统治者。公司设有自己的“总督”，管理着大片未开发的土地，与英国殖民政府保持着密切联系。

直到1869年，HBC才将这片巨大的领土以区区30万英镑的价格转让给了新成立的加拿大联邦政府，这笔交易被称为《鲁珀特之地转让》（Rupert's Land Act）。

这一转让并未让HBC失去对地产的控制。作为补偿，公司在新兴城镇，如温尼伯、卡尔加里、埃德蒙顿等，保留了大片地块，为后续的城市扩张和房地产开发打下基础。

零售只是一个入口

进入20世纪，城市化进程加快，HBC顺势将旗下土地用于开发零售中心。The Bay百货连锁开始在全国各大城市中心设立旗舰店，其中不少建筑至今仍是地标性存在。

比如：

• 多伦多Queen街The Bay旗舰店，建于1896年，紧邻Nathan Phillips Square，位于城市交通枢纽地段，地产价值在2020年前估值超过$10亿元。

• 温尼伯Portage街与 Memorial林荫道交界处的The Bay大楼，开业于1926年，占据一整个街区，一度被称为“加拿大最大的百货店”。

• 温哥华市中心Granville街的The Bay大楼，1914年建成，是温哥华最早的钢筋混凝土建筑之一，成为商业地标。

实际上，这些“百货店”在公司内部一直被看作地产投资，而非单纯的零售运营点。许多时候，一家门店的地产升值收益，远超其零售利润。

地产帝国的解体

最近十多年，随着电商崛起，传统零售业遭遇重创，HBC的模式开始动摇。与此同时，在The Bay的现代化策划者、美国房地产开发商Richard Baker的领导下，HBC大举启动地产套现，换取短期现金流，以应对经营压力。

重要交易包括：

• 2011年，以18亿元将189家Zellers门店租约出售给Target Canada，套现金额远超当初收购HBC的价格；

• 2014年，以6.5亿元将多伦多市中心的The Bay大楼及办公楼卖给Cadillac Fairview，随后又以租赁方式继续使用；

• 2015年，与RioCan房地产信托基金合作，打包出售10处地产，获得3.25亿元；

• 2017年，出售纽约第五大道Lord & Taylor旗舰店，以8.5亿美元将这栋历史悠久的大楼出售给了WeWork的母公司（虽然后来WeWork也陷入危机）。

• 2018年，HBC与私募基金Rhône Capital合作成立地产基金，将部分优质资产打包抵押融资。

• 2018年及后续，通过变更温哥华Oakridge Centre等地的租赁权，每次交易动辄套现上亿元；

• 2023年，HBC地产部门仍每年通过套现地产和租赁权，获得3亿至5亿元收入。

这些巨额收入，原本可以用来翻新门店、发展电商、提升顾客体验。但实际上，大部分资金被用于收购Saks Fifth Avenue、Neiman Marcus等其他海外品牌，进一步分散了公司资源。

正如HBC前高管所言：“这些钱本可以救活The Bay，但它们被用来追求海外扩张，最终既失了零售本业，也透支了地产家底。”

最后的挣扎

到了2025年4月，HBC旗下的The Bay部分业务正式申请债权保护，根据加拿大《公司债权人安排法》（CCAA）进行重组。

据公开文件显示，The Bay拖欠的债务总额已经超过$7亿元，其中大部分是租金拖欠、贷款违约和供应商欠款。而重组计划的关键，就在于如何进一步处置剩余的地产资产，比如：

• 出售位于渥太华Rideau街的门店物业；

• 寻找合资方共同开发多伦多Queen街旗舰店上方的写字楼项目；

• 将部分门店，比如温哥华市中心的The Bay大楼，改造成混合用途项目（住宅/办公室/零售综合体）。

对于债权人而言，他们更关心的是这些黄金地段还能变现多少，而非挽救零售业务。

从北美大陆300万平方英里土地的殖民霸主，到加拿大百货零售的标志品牌，再到如今债务缠身、靠变卖地皮为生的困境，HBC的兴衰，几乎浓缩了资本、地产和城市、时代演变的全过程。

而今天，在The Bay最后清仓甩卖的场景里，加拿大人哀悼的，不只是一个老品牌的倒下，更是一个帝国谢幕的沉重回响。

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